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按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，京网LOLR）救助法则（白芝浩规则，京网Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，京网也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，京网本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，京网即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。有意思的是，京网从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，京网货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。在国际货币基金组织，京网我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，京网后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。

但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，京网则会导致通胀上升、货币贬值。本书探寻货币本质，京网为货币理论和国际金融构建了一个新的、京网基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。

后来当其中一些国家（如希腊、京网意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，京网而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，京网它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

在面临金融危机时，京网只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。在面临金融危机时，京网这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

摘要：京网当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。帕特里克·博尔顿、京网黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。